К 2020 году ключевая ставка ЦБ может снизиться до 6,5% с сегодняшних 8,25%. Об этом говорится в макропрогнозе Российской академии наук, с которым ознакомились «Известия». В результате кредитование бизнеса удвоится. Также упадут ставки по депозитам для населения до целевого уровня инфляции в 4%. Это будет стимулировать россиян инвестировать в рискованные инструменты для получения большей доходности. Аналитики советуют присмотреться к облигациям - как к государственным, так и к корпоративным.

К 2020 году ключевая ставка снизится до 6,5%, говорится в макропрогнозе РАН, с которым ознакомились «Известия».

«В условиях постепенного снижения ставок объем розничного кредитного портфеля возрастет с 13,8 до 15,2% ВВП в 2017–2020 годах», - указано в документе.

Один из авторов прогноза - замдиректора Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв добавил, что в случае снижения ключевой ставки на 2–4 процентных пункта по сравнению с текущим уровнем вырастет и кредитование бизнеса - до 4 трлн рублей. Ставки по депозитам при этом уменьшатся примерно до целевого уровня инфляции в 4%.

В этом случае у россиян не будет стимула открывать банковские вклады и появится склонность к инвестированию в более рискованные активы. Но здесь возникает проблема для государства: нужно будет создать новые инструменты или популяризировать существующие, потому что сейчас они людям не очень понятны. Например, население могло бы вкладываться в корпоративные облигации, но мало кто понимает, что это и как это сделать, - отметил эксперт.

Объем вложений населения в другие инструменты (ПИФ, НПФ, прямая покупка акций и облигаций) пока существенно ниже. Однако в последние годы интерес к ним устойчиво растет, констатировали в пресс-службе Центробанка. При этом, по оценке ЦБ, население не откажется от привычных вкладов.

ПОДРОБНЕЕ ПО ТЕМЕ

Действительно, по мере закрепления инфляции на стабильно низком уровне и ослабления инфляционных ожиданий Банк России планирует постепенно уменьшать ключевую ставку, и ставки по депозитам также будут снижаться. Тем не менее, по нашим оценкам, они по-прежнему будут «перекрывать» инфляцию и сохранять привлекательность для населения, - отметили в Банке России.

Согласно статистике ЦБ, по состоянию на 1 сентября общий объем вкладов населения составляет 24,8 трлн рублей, из которых в валюте - 5,5 трлн рублей. По оценке директора Банковского института НИУ ВШЭ Василия Солодкова, объем инвестиций населения в более рискованные инструменты не превышает 3 трлн рублей.

Аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай отметил, что доходность по облигациям уже сейчас выше, чем по депозитам.

Ставки по депозитам для физлиц уже заметно ниже, чем ставки по депозитам для юрлиц, и ниже, чем доходность по ОФЗ. Это премия, которую люди платят за то, что они не знают, во что еще можно вложить деньги. Я не думаю, что население начнет инвестировать в высокорискованные инструменты. Скорее всего, они просто переключатся на долларовые вклады, если увидят слишком низкие ставки по рублевым, - спрогнозировал Денис Порывай.

Он добавил, что один из наиболее понятных и доступных для населения инструментов сохранения сбережений - «народные» облигации Минфина. Это официальные долговые бумаги правительства, которые в пилотном режиме были двумя траншами размещены в первой половине года. Их продавали в отделениях крупнейших банков.

При инвестировании в незнакомые инструменты нужно иметь высокий уровень финансовой грамотности, понимание рисков. Надо проверять и брокерские компании, поскольку многие из них являются недобросовестными, - предупредил аналитик Райффайзенбанка.

Центральный банк регулярно проводит разъяснительные мероприятия по финансовым инструментам для населения. Например, ведет канал на YouTube, организует совместно с Минфином форум по финансовой грамотности. Чем выше уровень экономической осведомленности россиян, тем более сложными инструментами они могут пользоваться для сбережений. Это помогает развитию финансового рынка в стране и экономики в целом.

В общем понимании, инфляция – это, когда за то же количество денег, получаешь меньше товаров и услуг. Причины такой ситуации на первый взгляд, очевидны: или денег становится слишком много (печатает государство, граждане массово тратят сбережения), или товаров становится меньше (дефицит), или оборот денег убыстряется (много доступных кредитов).

Обычного человека при этом больше всего волнует – как защитить свои сбережения от обесценения? Но если цены на продукты растут, а цены на автомобили снижаются, что это — инфляция или дефляция? Какой на самом деле уровень инфляции в стране? Покрывают ли ставки по вкладам это обесценение? И что такое инфляция вообще? Каковы ее причины? И всегда ли инфляция – это плохо?

Что такое инфляция

Журналисты часто любят исследовать цены на продуктовые корзины (“индекс биг-мака” или “индекс салата оливье”). Но для тех, кто не ест бигмаки и оливье, а любит яблоки и утку, уровень инфляции может оказаться другим. Кроме того, цены на какие-то товары (картошку) летом могут сезонно падать, а зимой расти. А на какие-то товары (автомобили) – наоборот, например, в связи с распродажами к концу года. В одном регионе масло может подорожать, в другом — подешеветь, а с носками или услугами по стрижке — ситуация может оказаться совершенно противоположной.

Поэтому необходим метод, чтобы считать инфляцию в целом по стране, вне зависимости от того, на что именно каждый человек тратит свои доходы. Для этого считают общее изменение цен (индекс) на очень широкий спектр товаров и услуг. Тут скрывается первый подвох – какие именно товары и услуги включены в расчет.

В России этот показатель называется индекс-дефлятор. Берется весь объем произведенной продукции в текущем году (ВВП) в ценах текущего года, и делится на тот же объем продукции, но в ценах прошлого года. В 2013 году индекс-дефлятор составил 106,5%. То есть официальный уровень инфляции в РФ равен +6,5%. Если индекс получился бы меньше 100 — значит имела бы место дефляция (тот же набор товаров в среднем подешевел за год). Данные по индексам с 1998 года можно найти на сайте www.gks.ru, в разделе официальная статистика (национальные счета / валовой внутренний продукт / годовые данные / индексы-дефляторы).

Отличия индексов инфляции в разных странах

В США аналогичный метод называется Индекс потребительских цен (ИПЦ), но там сравнение производят по объему продукции не текущего, а прошлого года. Кроме того, есть существенные отличия, какие именно товары/услуги включаются в понятие “объем продукции”. Так в США включают импортные товары, и учитывают не только новую продукцию. Поэтому, если российский индекс недооценивает уровень инфляции (а еще из него “выкинуты” все импортные товары), то в США наоборот – индекс инфляции ее переоценивает.

Понятно, что государственные органы статистики могут манипулировать цифрами, а также изменять методики расчетов, в своих политических целях. Но других относительно достоверных источников информации об инфляции фактически нет. А самостоятельные исследования, даже на примере собственного потребления, дело достаточно хлопотное.

Покрывают ли ставки по вкладам инфляцию?

Возникает законный вопрос, на какой же показатель ориентироваться обычному вкладчику. Если посмотреть внутрь индекса инфляции, то он состоит из:

• Цены на продовольственные товары (за 2013 г +7,3%)
• Цены на непродовольственные товары (+4,5%)
• Цены на услуги (+8%)

Самые лучшие ставки по депозитам (в небольших малоизвестных банках) составляют сейчас около 10% годовых. В более крупных банках – пониже, порядка 8-8,5%. Получается, даже если предположить, что некий условный человек в основном ест и пользуется базовыми услугами и не покупает практически ничего из одежды, то его инфляция будет выше официальной 6,5%, где-то между 7 и 8%. Выходит ставка по депозиту 8,5% покрывает это обесценение. (Дополнительно можно посмотреть индексы по регионам, и региональные ставки по депозитам, они могут отличаться от общероссийских).

Но насколько эти ставки инфляции (7-8%) тоже отражают реальность для отдельных групп населения, у которых еда составляет большую часть их трат? Большой интерес представляют “Индексы потребительских цен на товары и услуги в группировке классификатора индивидуального потребления” (раздел “Цены”).

Топ-20 самых подорожавших товаров в 2013 году (и это официальная информация):

Стоит ли в таком случае держать деньги на вкладе?

Да, на рисунке выше — уже совершенно другие цифры роста цен. Например, картофель в 2013г. подорожал на 43%.яйца на 28%, сыры на 20%, овощи на 18%. Очевидно, что для гипотетического студента или холостяка, постоянно потребляющего яичницу с картошкой, сыром и салатом (при условии, что другие расходы минимальны и зарплата не растет), персональный уровень инфляции составил бы в районе 20-25%. То есть ставка депозита даже в 10% ее не покрывает. Но, по крайней мере, частично деньги будут сохранены. Более подробно о перспективах вложений в 2014 году читайте в данной статье .

Поскольку в экономике страны и мира задействовано очень много людей, чьи решения заранее просчитать сложно, то даже профессиональным экономистам не под силу делать точные прогнозы о том, куда в этом году будет выгоднее вкладывать. Ввиду этого, правильным будет распределить средства в долях в разные инструменты. Часть на рублевых депозитах, часть на валютных, совсем небольшую часть в смешанные ПИФы и/или металлы, часть в наличных деньгах (рубли и валюта).

Как менялись ставки за последние 10 лет по депозитам и облигациям относительно инфляции можно увидеть на рис.03.

Банковские ставки по вкладам и инфляция

Банки ориентируются в своей деятельности на уровень инфляции и ставку Центробанка. А Центральный банк регулирует скорость оборота денег в экономике как раз через ставку рефинансирования, понижая ее или повышая. Т.е. делая деньги дешевле (и стимулируя кредитование) или делая их дороже. Конечная цель манипуляций Центрального банка – снижение инфляции.

В странах с развитой экономикой инфляция крайне низкая. Например, в 2013 году:

• в США +1,5%.
• в Еврозоне +1%
• в Великобритании +2,1%
• в Швейцарии +0,3%
• в Японии +1,6%

Но очень низкая инфляция – не всегда благо. Считается, что снижение цен (дефляция) ниже 1-2% — вредно для экономики. Потому что пропадают стимулы производить, падает экономический рост, после чего население еще меньше тратит, и цены падают еще ниже. В такой “ловушке” много лет

Последствия инфляции не могут быть оценены однозначно. Научный подход к проблеме инфляции отличается от обыденного мифологизированного трезвой оценкой опасности выхода инфляции из-под контроля и выработкой рекомендаций по ее регулированию, учитывающих исторические и государственные особенности функционирования национальной экономики.

Негативные последствия инфляции хорошо известны. Меньше знают о том, что она может способствовать экономическому росту. Этот инструмент может быть использован государством для блага общества. Способствуя повышению цен и нормы прибыли, инфляция вначале выступает как фактор оживления конъюнктуры, повышению цен и нормы прибыли а по мере углубления усиливает социально-экономическую нестабильность:

• - отвлекает капиталы из сферы производства в сферу обращения, где они быстрее оборачиваются и приносят огромные прибыли;
• - приводит в расстройство товарооборот в связи с нарушением закона денежного обращения;
• - ведет к деформации потребительского спроса, к бегству от денег к товарам (независимо от реальной потребности в них);
• - искажает нормальную структуру соотношения спроса и предложения;
• - усиливает спекулятивную торговлю;
• - отрицательно влияет на кредит и кредитную систему;
• - вызывает расстройство денежной системы. Обесценение денег подрывает стимулы к денежным накоплениям.

Инфляция ведет к перераспределению национального дохода, является как бы сверхналогом на население, что обусловливает отставание темпов роста номинальных доходов, а также реальной заработной платы от резко возрастающих цен на товары и услуги. Ущерб от инфляции терпят все категории наемных работников, лица свободных профессий, пенсионеры.

Негативные явления инфляции. Инфляция оказывает негативное влияние на экономику в целом. Прежде всего, под удар попадает население, снижаются реальные доходы, а соответственно и уровень жизни. Инфляция -- это процесс постоянный; если индексация доходов населения происходит раз в квартал, т. е. 4 раза в год, то население полную индексацию не получает, так как полученная прибавка к моменту индексации уже обесценилась. Для поддержания реальных доходов населения их индексацию необходимо делать с опережением инфляции. Инфляция приводит к обесцениванию вкладов населения. Для того чтобы оградить вклады от обесценивания, процент по вкладам должен быть равным проценту инфляции. Если деньги начинают обесцениваться, население изымает их из банков и увеличивает спрос на определенные товары. Как показала инфляция в России, деньги направляются на товары длительного пользования. Отток денег из банков лишает возможности кредитовать производство, что замедляет возможность увеличивать предложение, масса денег в обороте увеличивается, темпы инфляции ускоряются. В ходе инфляции потребители могут ощутить потерю компенсационных доходов от увеличения налогов. Как правило, такое явление происходит в странах, где функционирует прогрессивная шкала налогообложения. В процессе инфляции за счет компенсации сумма доходов возрастает, налогоплательщик попадает в другую налоговую группу с более высоким доходом, следовательно, налоговые отчисления увеличиваются. Инфляция крайне негативно отражается на деятельности производителей, так как обесценивает оборотные средства, что влечет сокращение объема производства. Кроме того, население большую часть своих сбережений направляет на потребление, что сокращает сберегаемую часть, а следовательно, и возможность кредитования. Инфляция отрицательно сказывается на финансировании научно-технического прогресса. В условиях обесценивания денег возрастает цена на новое, более современное оборудование, так что многим предприятиям становится не под силу обновлять основные фонды, и они продолжают работать на старом, морально и физически устаревшем оборудовании. инфляция цена прибыль доход

Инфляция убивает стимулы к труду. Основным стимулом труда является рост заработной платы, В условиях инфляции она начинает расти и довольно быстро, но не за счет качества и количества труда, а за счет индексации. Таким образом, создается видимость роста зарплаты, а стимулы к труду снижаются. Одним из отрицательных моментов действия инфляции является перераспределение доходов и богатств. Рост цен приводит к обнищанию основной массы населения и к обогащению небольших групп лиц.

Вначале кратко перечислим основные последствия инфляции:

• -- перераспределение доходов и богатства;
• -- отставание цен государственных предприятий от рыночных;
• -- скрытая государственная конфискация денежных средств через налоги;
• -- ускоренная материализация денежных средств;
• -- нестабильность экономической информации;
• -- падение реального процента;
• -- обратная пропорциональность темпа инфляции и уровня безработицы.

Рассмотрим каждое из последствий более подробно. Первое из них -перераспределение доходов и богатства. Предположим, что некий господин А взял ссуду у господина Б на 5 месяцев и за эти пять месяцев инфляция обесценила рубль в 2 раза. Это означает, что через положенный срок А вернет Б формально, по номиналу всю сумму кредита, а реально - только 50%. Обиднее всего то, что полностью избавиться от подобного негативного эффекта нельзя в силу непредсказуемости и несбалансированности инфляции. При инфляции, следовательно, невыгодно давать в долг надолго не только по фиксированной ставке, но зачастую даже по нарастающей. Если же давать в долг под слишком высокий процент нарастания, то подобные ссуды вряд ли кто возьмет по той же причине непредсказуемость инфляции. Понятно, что чем неожиданнее, быстрее, а несбалансирование по отношению друг к другу растут цены, тем лучше для одних и хуже для других. К примеру, если коллективный договор уже заключен на 5 лет вперед и, причем, без должного учета возможности резкого роста цен (а такое случается), то рабочие могут проиграть, если цены вдруг резко, неожиданно и несбалансированно возрастут. Пострадает и предприниматель, если, в свою очередь, цены именно на его товар вырастут меньше по сравнению с ценами других, т. е. несбалансированно. Другой же предприниматель выиграет при условии, что его цены выросли относительно быстрее и т. д.

Второе последствие инфляции - отставание цен государственных предприятий от рыночных цен. В государственном (регулируемом) секторе рыночной экономики цены издержек производства и товаров пересматриваются реже и дольше, чем в частном секторе. В условиях инфляции каждое повышение своих цен госпредприятия вынуждены обосновывать, получать на это разрешение всех вышестоящих организаций. Это долго и неэффективно. В условиях ежемесячного резкого, неожиданного и скачкообразного роста инфляции подобный механизм даже технически трудно - осуществим. В итоге нарастает дисбаланс частного и общественного секторов, государство утрачивает свой экономический потенциал воздействия на рынок. Данный эффект особенно опасен.

Практический совет предприятиям - вычленять из структуры мелкие и средние предприятия, поскольку они свободны для самостоятельного проведения ценовой стратегии.

Третье последствие несбалансированной, пусть даже и ожидаемой инфляции сказывается через налоговую систему. В такой ситуации прогрессивное налогообложение по мере роста инфляции автоматически все чаще зачисляет различные социальные группы и виды бизнеса во все более состоятельные или доходные, не разбирая: возрос ли доход реально или только номинально. Это позволяет правительству собирать возрастающую сумму налогов даже без принятия новых налоговых законов и ставок. Отношение бизнеса и населения к правительству, естественно, ухудшается. Еще одно последствие несбалансированной инфляции - население и корпорации стремятся материализовать свои быстро обесценивающиеся денежные запасы. Фирмы разрабатывают планы по активизации использования денежных ресурсов. Отрицательное здесь заключается в том, что стимулируется слабопродуманный, поспешный и чрезмерный темп накопления материальных запасов впрок. Очередное последствие инфляции - нестабильность и недостаточность экономической информации, мешающие составлению бизнес - планов. Цены есть главный индикатор рыночной экономики. Ценовая информация главная для бизнеса. В ходе же инфляции цены постоянно меняются, продавцы, и покупатели товаров все чаще ошибаются в выборе оптимальной цены. Падает уверенность в будущих доходах, население утрачивает экономические стимулы, снижается активность бизнеса.

Следующее последствие инфляции - реальная денежная процентная ставка уменьшается на величину ежегодного процента роста инфляции.

И в завершение особо отметим, что рост инфляции практически всегда сочетается с высокой, хотя и неполной занятостью и большим объемом национального производства. И наоборот, снижение инфляции совпадает по времени со спадом производства и ростом безработицы.

Экономические и социальные последствия инфляции следующие:

• 1. Инфляция воздействует на эффективность на микроэкономическом уровне. Чем выше инфляция, тем сильнее нарушаются относительные цены, тем слабее их связь с издержками. В России до конца 1993 г. хлебом кормили скот, поскольку цены на него были существенно ниже издержек, что обернулось неэффективным распределением ограниченных ресурсов общества.
• 2. Инфляция затрудняет проведение макроэкономической политики из-за диспропорций между отраслями экономики, падения производства и снижения стимулов к труду.
• 3. Инфляция вызывает "бегство" от денег к товарам, превращая этот процесс в лавинообразный, обостряет товарный голод, возрождает бартер.
• 4. При высокой инфляции огромные потери несут владельцы факторов производства, поскольку в краткосрочном плане цены факторов производства фиксированы, а цены на конечные товары и услуги растут очень быстро. В результате происходит резкое снижение реальных доходов владельцев факторов производства.
• 5. Инфляция отрицательно воздействует на фискальную систему из-за эффекта Танзи--Оливера (латиноамериканские экономисты, впервые обратившие на него внимание). Суть его в том, что инфляция обесценивает поступления от налогообложения, которые начисляются, например, в третьем квартале, а выплачиваются в четвертом квартале года, когда их реальное значение уже упало.
• 6. Инфляция разрушительна для накопленного богатства, особенно в наиболее ликвидных формах. Это относится и к сбережениям населения, и к банкам, и к учреждениям, предоставляющим кредит.
• 7. Важнейшим социальным последствием инфляции является перераспределение национального дохода, снижение жизненного уровня населения, поскольку и номинальная, и реальная заработная плата отстает от резко возрастающих цен даже при условии индексации доходов.
• 8. Интернационализация производства облегчает "переброс" инфляции из страны в страну, осложняя международные валютные кредитные отношения.
• 9. Говоря о перераспределении дохода, надо иметь в виду, что мня от инфляции, несет потери все общество, происходит это в неравной степени. Во время инфляции выгодно жить в долг. Потому кредиторы проигрывают значительно в большей степени, чем должники. Самый большой выигрыш от инфляции получает правительство, оно -- самый большой в стране должник, а инфляция обесценивает долги. В меньшей степени проигрывают и те, кто может резко увеличить свои доходы. Пенсионеры, нетрудоспособные граждане и работники бюджетной сферы такой возможности не имеют, поэтому испытывают на себе основное бремя инфляции. Есть здесь и возрастной момент. Среди получающих кредиты абсолютное большинство составляют люди моложе 45 лет, поэтому за счет использования кредитов они реально перераспределяют в свою пользу то состояние, которое в доинфляционный период накопило старшее поколение.

Попытка сбить высокую инфляцию приводит к снижению покупательной способности денег, дезорганизации денежного обращения и к сокращению производств.

Но и при умеренной инфляции население несет некоторые потери, представленные издержками инфляционного развития:

• 1. Обесценивание денег. Этим затрудняется выполнение функций меры стоимости, ценообразование приобретает неустойчивый характер. В обществе нарастает процесс дестабилизации.
• 2. Инфляционный налог - рост цен для общества, образующийся за счет сокращений доходов. Постоянные цены сокращают реальные доходы, когда повышается налоговый сбор.
• 3. Чистая потеря эффективности. Банковские капиталы проводят коррекцию своих доходов, приводящих к повышению уровня производства за счет прямых повышений цен на ресурсы и за счет подорожания кредита.
• 4. Население несет потери при выплате налогов. Номинальный доход при индексации может возрасти, что приведет к новой ступени налоговых ставок.

Государством несутся убытки при долговременных отсрочках в сборе налогов, так как низкая покупательная способность денег может обесценить собранный налог.

5. Менее значимые потери - издержки "стоптанных башмаков" и "издержки меню".

Издержки "стоптанных башмаков"- уменьшение денег (наличных) на руках у общества из-за падения реальных доходов.

"Издержки меню" - необходимость чаще изменять ценники, что некоторым фирмам обходиться дорого (например, ресторанам, кафе и др.).

6. Снижение фиксированного дохода, обогащение того бизнеса, у которого номинальный доход растет быстрее по сравнению со средним уровнем цен.